标普信评今日发布研究报告合辑《中国城投企业图鉴》，收录了该机构对中国城投企业潜在信用状况的最新研究成果，主要涵盖全国及各省城投企业潜在主体信用质量分布、政府对城投企业的潜在支持能力分析，以及城投对地方政府的重要性分析等不同内容。
标普信评选取了全国1,800余家城投企业作为样本，数量接近整个债券市场发债城投企业总量的90%，覆盖了近 30 个省级行政区的超过 250 个地级市。研究发现，这些城投企业潜在主体信用质量分布位于[AAAspc]至[Bspc]区间，资产前500大的城投企业中位数位于[BBBspc]类。
城投企业信用质量的差异主要来源于政府支持力度的不同，政府支持力度主要取决于地方政府的潜在支持能力和城投企业对地方政府的重要性。
在支持能力方面，稳定的税收收入能够增加地方政府支持城投企业的空间，而主要依赖上级补助或土地出让收入来弥补财政收支缺口的地区，其对城投企业的支持空间将会受到影响。在城投对地方政府的重要性方面，在财力有限的情况下，地方政府可能无法提供同等程度的支持。
我们预计，在新冠疫情的背景下，由于地方财政收支平衡承压和债务上涨，地方政府对不同层级的城投企业的潜在支持力度可能会出现更显著的差异，从而导致城投企业潜在主体信用质量进一步分化。
直属管理层级高、所从事业务对地方政府重要性较高（例如公用事 业类）并且相关地方政府具有很强潜在支持能力的城投企业，通常具有较好的潜在主体信用质量。直属管理层级低、所在地区存在多个承担相似职能的城投企业、或相关地方政府潜在支持能力较弱的城投企业，其潜在主体信用质量往往较弱。
本次报告合辑也收录了标普信评过往对全国22个省级行政区的城投企业潜在信用状况的研究成果，展示了不同地区内部城投企业潜在信用质量的相对强弱。