BEIJING, May 31, 2023-S&P Global (China) Ratings today announced that it has withdrawn its rating on the Class A1 and Class A2 notes (Senior Notes) of Bavarian Sky China 2021-2 Retail Auto Loan Asset Backed Notes (BSC 2021-2) follows the complete paydown of the notes as reflected in the latest trustee report for the transaction，which was originated by BMW AFC.

7月新政刺激效果有边际减退，但作为销售主要驱动力的东部地区的销售额下降趋势在减缓，体现出了更强的韧性。我们预计，受到政策不断深入的影响，下半年商品房销售额的跌幅仍将较上半年收窄，全年销售额的下滑将在当前24%的基础上收窄至15%。7月全国商品房交易额同比下降18.5%，降幅较6月有一定的扩大，但仍保持在20%以内，表现优于上半年。1-7月全国新建商品房销售面积、销售额分别同比下滑18.6%、24.3%，降幅分别较1-6月缩小0.4和0.7个百分点。其中，东部地区销售降幅与中西部地区正在拉开差距。7月东部地区商品房销售额同比下降15.8%，降幅显著低于中部及西部地区的24.9%和19.4%，一改上半年无差别下跌的趋势，在政策加持下展现出了更强的抗跌韧性。

2024年8月15日，岭南生态文旅股份有限公司发布公告称，无法按时兑付“岭南转债”剩余48,953.50万元本金及利息，发生实质性违约。

• 中国汽车出口增长主要得益于产品力提升而非产能过剩。随着国内整车制造企业的产品力和品牌力不断提升，海外认可度持续提高，预计我国汽车出口将保持增长态势。

• 产能利用率影响车企的信用质量。一方面，它直接影响企业经营效率，更高的产能利用率可以更好地发挥企业的规模效益，降低单位成本；另一方面，产能利用率的变化也能反映企业产品竞争力的强弱。此外，如果车企产能过度扩张而销量却不及预期，其财务风险或将上升。

• 中国整车制造行业整体产能利用率处于健康水平。然而，在激烈的市场竞争下，车企产能利用率将持续分化，进而影响企业竞争优势。

• 从中长期来看，在新能源汽车领域拥有稳固市场地位的企业，更有望保持良好的产能利用率。而大部分造车新势力由于进行较大规模的前置投资以不断扩充产能，因此仍面临着产能利用率偏低的问题。

上半年债券市场融资需求整体偏弱，金融机构资本补充需求强烈；发债主体信用利差持续收窄，且不同信用质量主体的信用利差差异显著缩小；不同行业发债企业信用质量表现不同。

展望下半年，融资规模将延续上半年趋势，全市场债券净融资规模不会大幅增长，融资成本继续下探，债券期限整体拉长。